Por su parte, Safras & Mercado caracteriza al mercado brasileño de trigo como relativamente estancado, con caída de precios y fuerte influencia del escenario internacional. El movimiento en el sector sigue siendo limitado, con compradores cautelosos y vendedores reticentes. Se refiere a que los productores pretenden un precio por arriba de las ofertas que han puesto en juego los molinos, que estarían abastecidos para los próximos dos meses, lo que reduce la urgencia de nuevas adquisiciones.

La consultora dice que la retirada de compradores está a su vez directamente relacionada con la competitividad del trigo importado. Con un excedente de la cosecha anterior y buenas perspectivas para la nueva, nuestro país sigue siendo un factor importante en esta historia. “La llegada del trigo argentino, con precios entre R$1.470 (USD 265) y R$1.500 (USD 270) por tonelada CIF, es el principal argumento para que los compradores no se muevan demasiado de sus propuestas al productor local”, señala Safras.

Paralelamente, la apreciación del real ha abaratado el trigo extranjero, reduciendo el atractivo del producto nacional. Por eso, muchos agricultores brasileños esperan momentos más favorables para desprenderse de su cosecha.

Se aguarda que este escenario persista en el mediano plazo, a menos que se produzca una variación abrupta en los tipos de cambio, en las condiciones climáticas o escenarios geopolíticos que tengan un impacto más significativo en la oferta global. Por cierto, la guerra en Medio Oriente abre numerosos interrogantes.

Por lo pronto, los productores del vecino país se mantienen firmes en su postura de no ceder, apoyados por la modesta disponibilidad actual de trigo y la reducción de la superficie sembrada en la temporada actual, que ya es un hecho. Cualquier inconveniente climático puede poner en aprietos la oferta.

En cuanto a la Argentina, en su último informe sobre el trigo nacional la Bolsa de Comercio de Rosario indicó que cumplida la primera semana de junio, la comercialización de la nueva campaña avanzaba a marcha forzada. Tras la confirmación de que el recorte de retenciones se prolonga hasta marzo de 2026, el programa comercial de la cosecha 2025/26 es el segundo más lento en los últimos siete años; apenas se comprometieron a esa fecha 1,4 millones de toneladas (el 96% a fijar). La operatoria de futuros también va por detrás de años anteriores. En conjunto, entre las coberturas sobre el término y en el mercado físico, solo el 16% de las toneladas negociadas de trigo nuevo habían fijado precio a la fecha indicada, un quinto de la proporción que normalmente suele cubrirse a esta altura.

Por lo demás, se ha cerrado la primera mitad de la campaña triguera vigente, acumulando un total de 7,34 millones de toneladas de trigo exportadas en lo que va de la cosecha 2024/25. A principios de esta campaña, la BCR había proyectado embarques de trigo pan por más de 12 millones de toneladas, sin embargo, la demanda externa no ha acompañado lo suficiente y las estimaciones se han revisado a la baja hacia las 11 millones de toneladas.

Aun así, el programa actual de exportaciones solo alcanza el 67% de lo esperado, 11 puntos porcentuales por detrás de la media para esta altura de la temporada. Debido a que el consumo interno de trigo tiene una limitada capacidad de absorción de toneladas remanentes, de no avanzar el ritmo de exportaciones, crecería el nivel de inventarios disponible para la próxima campaña, abultando la oferta total 2025/26.

Este escenario de sobreabastecimiento interno se ve reflejado en la curva de precios de exportación hacia adelante, que se aplanó significativamente dejando un mercado relativamente “planchado” desde aquí hasta la temporada 2025/26. La nueva siembra, en tanto, ha enfrentado complicaciones, a pesar de lo cual la BCR asegura que el trigo 2025/26 muestra el mejor potencial de los últimos 4 años. La entidad ha recortado el área prevista a 7,1 millones de hectáreas.

Córdoba encabeza el aumento interanual de superficie con un 9,3% más de área triguera. Le sigue Santa Fe con un incremento del 3,6 %, en tanto Buenos Aires, tras el ajuste de 100.000 hectáreas por excesos hídricos, quedaría en el mismo nivel de siembra del año pasado.

Un último párrafo para el debate. Algunos observadores entienden que no debería completarse una gran siembra de trigo con los precios actuales, poco estimulantes. Los márgenes ya eran modestos y con los nuevos valores de los fertilizantes se ven más complicados aún. La sensación es que la mayoría de los productores apostará por una alta productividad a partir de la buena dotación de agua en el perfil, como única opción para engordar estos números.